华夏人寿2019年保费同比增长15% 价值业务积聚盈利动能

　　趋势整体向好 价值稳步提升

　　总体来看，这是一份持续突破、稳中有升的答卷：年度原保费收入1828亿元，市场排名第四，同比增长15%，进一步回归保险保障本源。总资产5852亿元，较去年增长750亿元。价值指标向好，内含价值633亿元，同比增长17%。新业务价值66亿元，较去年增长4.2亿元。市场排名稳定靠前，新单期交537亿元，跻身市场前三，同比增长62%;个险标保161亿元，市场第五;银保期交361亿元，市场第一。

　　2020年一季度，受疫情影响，保险行业“开门红”不太红，华夏人寿业绩也受到一定影响。据其内部人士透露，短期内经营面临着一定压力，业务平台出现了一定波动，一季度总保费795亿元，同比下降33%，原保费422亿元，同比下降50%，各渠道展业、营销均受到不同程度影响。不过，由于内部积极调整思路，加快推动线上经营转型，目前已基本实现平稳过渡，稳住了市场第四的排名。二季度，华夏人寿将继续扩充人力，稳就业、促发展，坚持年度目标不动摇。

　　利润短期下降 长期逐步释放

　　年报显示，华夏人寿2019年净利润为8.43亿元，连续六年实现盈利。据悉，近年来，华夏人寿积极践行“保险姓保”理念，大力发展长期保障类的价值型业务，聚焦内含价值高、可控性好、续期有保证的个险，数据显示，华夏人寿2019年大个险期缴价值年度保费超过470亿元，另一代表业务品质的指标13月保费继续率达91.3%，25月保费继续率达95.7%。

　　但是，个险渠道向来以长期持续的高投入著称，个险经营模式需要长达七八年、甚至十年投入方可见效，这个特点决定利润的释放需要更长时间。同时，华夏人寿的银保业务近几年也逐步向期缴型高价值业务转型，2019年其银保期缴业务排名市场第一，而长期期缴类银保业务的手续费，要远高于趸缴型业务，价值型业务的上量导致公司的承保首期亏损加大。

　　在投资端，华夏人寿近几年的投资策略趋于稳健，受利率下行和去杠杆政策影响，债券、理财产品、股票投资等收益率有所下降。此外，基于谨慎性考虑，在2019年对过往投资的项目，计提的减值损失比2018年大幅增加近20亿元。以上几方面的原因导致华夏人寿2019年利润较以前年度有所下降。但专业人士指出，华夏人寿大力发展的高价值业务隐含的利润会在未来慢慢释放，为公司带来源源不断的利润增长，通过加强资产负债管理、提升资产配置能力、强化管理人评价、引入科技风控手段等举措，华夏人寿投资也将更为稳健，利润将会稳步增长。

　　现金流稳定持续 经营状况稳定

　　华夏人寿的现金流状况受到业界关注。专业人士表示，企业的现金流分为经营现金流、投资现金流、筹资现金流。净现金流是公司各类资金流入、流出综合的结果。虽说现金为王，但并非账面现金越多越好，需要公司在流动性和收益性间进行合理的平衡。

　　数据显示，华夏人寿2019年经营活动现金流净额为428亿元，高于2018年的327亿元。虽然部分季度存在当季度净现金流为负数的情况，主要是因为当期投资活动现金流出增加导致。从华夏人寿的各季度末现金及现金等价物余额看，均保持在200-400亿元之间，满足了日常经营的需要，也符合监管的要求。

　　华夏人寿内部人士谈到，前几年销售的中短期产品兑付高峰2019年已经结束，近几年公司一直在调整业务结构，拉长负债久期，长期期交业务的续期保费能带来持续稳定的现金流入，2020年的续期保费有望达到1000亿元。持续增长的新单保费流入、稳定的续期保费流入及账面过千亿元的流动资产，能为业务资金流出提供充足保障，不会出现兑付风险。